Neinformuoti investuotojai pasiekia geresnių rezultatų, nei dalinai informuoti


Romualdas Antoniukas užs. nr. 3102_44 / TeleTrade

2013-11-04 12:21

 Visi, išskyrus labiausiai užkietėjusius Efektyvios rinkos hipotezės (Efficient markets hypothesis) šalininkus, pripažįsta, kad turint vertingos konfidencialios informacijos galima gauti milžinišką pelną. Taigi, išlieka klausimas: ar prieiga prie informacijos, kuri yra viešai prieinama, gali suteikti investuotojams pakankamai pranašumo, kad galima būtų aplenkti tinkamai rizikos atžvilgiu įvertintus benchmark‘us ?

Kitaip tariant, kaip yra susijęs informacijos kiekis ir kokybė su investuotojo pajamingumu? Ar investuotojai, turintys tam tikros informacijos apie rinką ir atskiras akcijas, turi kokių nors pranašumų prieš tuos, kurie pripažįsta, kad jokios ypatingos informacijos neturi.

Nors dauguma investuotojų mano, kad galimybė gauti daugiau kokybiškos informacijos sąlygoja geresnius investavimo rezultatus, yra tyrimų, kurie rodo, kad gerai informuoti profesionalūs investuotojai – ypač aktyviai valdomi ir rizikos valdymo fondai – pajamingumu nusileidžia tiems investuotojams, kurie pripažįsta, kad jie neturi bent kiek vertingos informacijos, todėl sutinka gauti grąžą, artimą gaunamai investuojant į indekso fondus ir kitas pasyviai valdomas finansines priemones. Yra įrodymų, kad investuojantys į aktyviai valdomus fondus turi grynąjį nuostolį dėl didelių kaštų (operacinių sąnaudų, su sandorių sudarymu susijusių išlaidų ir mokesčių valstybei).

Minėtą skirtumą tarp investavimo rezultatų paaiškina tai, kad aktyvūs investuotojai neturi tikslios konfidencialios informacijos. Kitas paaiškinimas - jie pernelyg pasitiki savo gebėjimu interpretuoti informaciją efektyviau, nei „kolektyvinė rinkos sąmonė“. Finansų ekonomistai pridurtų, kad „nieko nežinantys“ investuotojai nuo klaidų yra apsaugoti rinkos, o „kažką žinantys“ investuotojai tokią apsaugą gauna mažesniu mastu.

Norėdami patikrinti šią hipotezę, Juergen Huber iš Insbruko universiteto ir tyrėjai iš Yale‘io vadybos mokyklos atliko eilę tyrimų „laboratorijos sąlygomis“. Tyrimo dalyviams buvo duodamas tam tikras kiekis virtualių pinigų ir prieiga prie skirtingo lygio informacijos apie vienokias ar kitokias akcijas. Kaip ir galima buvo tikėtis, geriausius rezultatus gavo geriausiai informuoti „insider‘iai“. Jie aplenkė rinką, vidutiniškai 10%. Blogiausią pajamingumą pasiekė vidutiniškai informuoti dalyviai. Jie patyrė grynąjį 7% nuostolį. Kokie gi buvo mažiausiai informuotų dalyvių rezultatai? Kaip taisyklė, jie demonstruodavo rinkai artimą pajamingumą.

Galima daryti išvadą, kad ribotas informacijos kiekis gali būti pavojingas. Taip yra todėl, kad mes linkę pervertinti informacijos reikšmę ir mes per daug pasitikime savo gebėjimu tinkamai įvertinti turimą informaciją. Be to, daugelis pamiršta, kad mūsų gaunamos informacijos kiekis arba kokybė nevaidina svarbiausio vaidmens. Šiuo atveju yra svarbiau, kaip ši informacija yra lyginama su kitų investuotojų turimais duomenis. Kitaip tariant, turi būti investuotojų grupė, kurią galima būtų išnaudoti savo interesams. Kadangi šiuo metu instituciniams investuotojams tenka 90% dienos sandorių, sunku tikėtis grupės galimų aukų, kurias galima būtų išnaudoti tokiu mastu, kad tai kompensuotų aktyvaus investicijų valdymo sąnaudas.

Charles Ellis knygos „Laimėti pralaimėjimui pasmerktą žaidimą“ (Winning the Loser's Game) autorius, pateikia tokį patarimą: „Viskas, ką aš žinau, yra žinoma rinkoje ir jau paveikė rinką... Geriausias būdas investuoti – be reikalo nesikišti. Tinkamai diversifikuokite portfelį ir palikite savo investicijas ramybėje“.

- Romualdas Antoniukas užs. nr. 3102_44

Close

Dėl subsidijos pirmam būstui kreipėsi šimtai: paramą gaus ne visi

 Dėl subsidijos jaunoms šeimoms pirmam būstui regionuose, rugsėjo 4 d. duomenimis, kreipėsi 840 jaunų šeimų. Iš visų pateiktų prašymų 46 proc. prašymų buvo iš jaunų šeimų su vienu vaiku, 27 ...

Įspėjo: žmonės neturi būti baudžiami už tai, kad ieško geriausio paskolos pasiūlymo

 Gavus signalų, kad dėl aktyvaus domėjimosi ir paskolų pasiūlymų lyginimo gali brangti skolinimasis, Lietuvos bankas siunčia žinią rinkos dalyviams: kredito davėjai ir kredito reitingų kūrėjai klientus turi vertinti objektyviai ir nebausti jų ...

„Sodra“ perspėjo apie naują sukčių gudrybę: būkite budrūs

 Prasidėjus senatvės pensijų perskaičiavimui „Sodra“ sulaukė ir nerimą keliančių žinių iš gyventojų. Pranešta, kad kai kurie vyresnio amžiaus gyventojai sulaukė „svečių“, prisistačiusių esą iš ...

Ekspertai pataria, kaip išvengti grėsmių banko sąskaitai

 Lietuvai pasitvirtinus nacionalinę kibernetinio saugumo strategiją, virtualioje erdvėje kylančioms grėsmėms įvardyti ir išvengti valstybė skirs dar daugiau dėmesio. Nuo ko pradėti vartotojui, kurio dažniausiai naudojami įrankiai ...

100 tūkstančių gyventojų sulaukė „Sodros“ priminimų sumokėti skolas

 Daugiau nei 100 tūkstančių gyventojų, kurie privalomojo sveikatos draudimo (PSD) įmokas turi sumokėti patys, „Sodra“ išsiuntė priminimus sumokėti įmokas, kurios siekia nuo 36 iki 903 eurų. Iš viso išsiųsta ...

Paskola suteikia galimybę renovuoti sodybą ar butą

Daugelis šeimų, susidūrusių su gyvenamojo būsto renovavimu ar atnaujinimo darbais yra pastebėjusios, jog tiek kosmetinis, tiek didesnis remontas pareikalauja plačiai atverti piniginę. Įvairių įrankių, baldų įsigijimas, užmokesčiai ...

VMI siunčia priminimą tūkstančiams lietuvių: galite susigrąžinti permoką

 Valstybinė mokesčių inspekcija informuoja, kad visiems laiku bei teisingai užpildžiusiems ir pajamų deklaracijas pateikusiems gyventojams, pervedė Gyventojų pajamų mokesčio (GPM) permokas, rašoma išplatintame ...

Įsigalioja mokėjimų įstatymo pakeitimai: vartotojų laukia pokyčiai

 Šiandien įsigalioję Mokėjimų įstatymo pakeitimai sustiprins vartotojų interesų apsaugą. Jie įpareigoja rinkos dalyvius daugiau dėmesio skirti mokėjimų saugumui, o įvykus incidentui, didesnę nuostolių dalį prisiimti sau, rašoma ...

Lietuvos bankas ėmėsi veiksmų: blokuos apie 70 interneto svetainių

 Lietuvos banko nurodymu interneto svetainė www.globalfxm.com (AllProTech OÜ), nelegaliai siūliusi ir teikusi investicines paslaugas, lankytojams jau nepasiekiama. Iki metų pabaigos siekiama blokuoti apie 70 panašių interneto ...

„Sodra“ paruošė nemalonią dovaną: jau siunčiami laiškai

 „Sodra“ šiandien išsiuntė pranešimus 6321 gyventojui, kuriam šį mėnesį gali tekti savarankiškai sumokėti privalomojo sveikatos draudimo (PSD) įmoką. Pranešimai patalpinti ...

 

 

Dienos klausimas

Ar planuojate įsigyti NT dar šiais metais?

 

Dienos citata

Įsivedus eurą nuo 2015 metų pradžios valstybės rinkliavos nedidės, o valstybė gali parodyti pavyzdį, kaip reikia elgtis perskaičiuojant kainas iš litų į eurus.

Finansų minsitras Rimantas Šadžius

Archyvas

Dienos skaičius

40 proc.

Tiek vidutinis kainų lygis Lietuvoje yra mažesnis nei ES vidurkis.

Archyvas